怎樣做好上市公司市值管理培訓(xùn)

　　導(dǎo)語(yǔ)：怎樣做好上市公司市值管理培訓(xùn)呢?全流通給資本市場(chǎng)帶來(lái)兩個(gè)重大變化：市值取代凈資產(chǎn)成為衡量企業(yè)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)，市值管理成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn);股權(quán)流動(dòng)性的增加為上市公司的并購(gòu)活動(dòng)帶來(lái)機(jī)遇與活力，公司的控制權(quán)市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)空前活躍的時(shí)期。

　　怎樣做好上市公司市值管理培訓(xùn)

　　1)股本管理

　　這是相對(duì)簡(jiǎn)單的，因?yàn)閷?duì)多數(shù)公司來(lái)說(shuō)，每天都在變動(dòng)的是市盈率和股價(jià)，每年都在變動(dòng)的是利潤(rùn)，而股本在一段時(shí)間內(nèi)是不變的。股本過(guò)小在市值管理上不是好事情，會(huì)造成流動(dòng)性不足，但是股本擴(kuò)張一定要和業(yè)績(jī)一起進(jìn)行統(tǒng)籌地設(shè)計(jì)。在原理上，股本擴(kuò)張對(duì)公司價(jià)值是不產(chǎn)生任何影響的，除非你的業(yè)績(jī)能跟的上股本擴(kuò)張。在新三板市場(chǎng)，如果你的股本擴(kuò)大了，利潤(rùn)又跟不上，可能會(huì)導(dǎo)致公司成為僵尸股。

　　2)股價(jià)管理

　　市值管理也不等于股價(jià)管理，有的人可能認(rèn)為，參照A股的做法，市值管理就是通過(guò)一系列的手段，把股價(jià)不斷炒高，越高越好。新三板的市值管理絕不等同于維護(hù)股價(jià)，股價(jià)是公司內(nèi)在價(jià)值的外在表現(xiàn)，如果單獨(dú)地運(yùn)作股價(jià)，在短期可能會(huì)有一些好處，但是長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)論是對(duì)于股東的本質(zhì)利益，還是公司的市場(chǎng)形象，都不是好事。

　　3)市盈率

　　市盈率也不是越高越好，合理市盈率水平=(70%×行業(yè)市盈率水平+30%×不同市值規(guī)模對(duì)應(yīng)的市盈率水平)×修正系數(shù)。修正系數(shù)就是公司的成長(zhǎng)性。中樞內(nèi)在市盈率=合理市盈率水平×市場(chǎng)系數(shù)。某種角度講，你可以把這個(gè)理解為公司的實(shí)際價(jià)值。如果表現(xiàn)出來(lái)的市盈率高于中樞內(nèi)在市盈率，該怎么做?這個(gè)時(shí)候進(jìn)行市值管理的方法包括定增、并購(gòu)等等，甚至可以做一部分減持。如果股價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值，這時(shí)候該怎么做?把剛才的那些動(dòng)作反過(guò)來(lái)。

　　4)凈利潤(rùn)

　　一個(gè)公司的利潤(rùn)越高，對(duì)于做市值管理的董秘來(lái)說(shuō)無(wú)疑是越好的，但是利潤(rùn)也不是市值管理的'全部，董秘更應(yīng)該關(guān)注的是利潤(rùn)拆解后的東西，包括公司的商業(yè)模式、運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)、團(tuán)隊(duì)、治理水平等。在利潤(rùn)這個(gè)問(wèn)題上，董秘并不是無(wú)能為力的，董秘可以從特定的視角，對(duì)凈利潤(rùn)進(jìn)行拆解，為公司決策層提出經(jīng)營(yíng)方面的建議。董秘是產(chǎn)融兩端的對(duì)話橋梁，把實(shí)業(yè)語(yǔ)言、產(chǎn)業(yè)語(yǔ)言、市場(chǎng)語(yǔ)言和金融語(yǔ)言、資本語(yǔ)言做一個(gè)很好的銜接。

　　相關(guān)問(wèn)題解答：

　　提問(wèn)者1：傳統(tǒng)企業(yè)在市值管理上的種種舉措，往往得不到市場(chǎng)的響應(yīng)，對(duì)于這類(lèi)傳統(tǒng)企業(yè)的市值管理，你有什么建議?

　　得不到響應(yīng)可能是對(duì)于它未來(lái)的發(fā)展預(yù)期，沒(méi)有足夠的讓人眼前一亮的想象空間，一方面，傳統(tǒng)企業(yè)可以做一些橫向和縱向的'并購(gòu)整合，至少有了資本運(yùn)作的基礎(chǔ)工具，對(duì)于增加市值和競(jìng)爭(zhēng)力是有一定幫助的。當(dāng)然，不是生硬地+互聯(lián)網(wǎng)，而是逐步地用互聯(lián)網(wǎng)的方式，對(duì)行業(yè)進(jìn)行一些改造和優(yōu)化，在市場(chǎng)上會(huì)受歡迎。

　　提問(wèn)者2：市值管理與公司發(fā)展戰(zhàn)略沖突時(shí)，該怎樣抉擇?

　　這個(gè)是有可能發(fā)生的，最好的辦法，就是讓三板企業(yè)掌門(mén)人嘗到市值管理的甜頭，比如說(shuō)沒(méi)掛牌的時(shí)候做一次定增，稀釋很多股份只能拿到幾百萬(wàn)、一千萬(wàn)，掛牌之后，因?yàn)槲业氖兄当容^高，我可能稀釋2%或3%的股份，就能拿到幾百萬(wàn)、一千萬(wàn)。市值管理和企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)，絕不存在實(shí)質(zhì)上的矛盾，但是在某些時(shí)候會(huì)存在矛盾，這就要靠董秘，作為產(chǎn)業(yè)和資本對(duì)話的中樞，去解決這個(gè)問(wèn)題。

　　提問(wèn)者3：對(duì)新三板公司高管來(lái)說(shuō)，要怎樣抉擇掛牌公司股票轉(zhuǎn)讓方式，是協(xié)議轉(zhuǎn)讓還是做市轉(zhuǎn)讓?在什么階段應(yīng)該選擇什么方式?

　　這個(gè)問(wèn)題我剛才有所提及，從整體上一定是能選擇做市就選擇做市，一來(lái)會(huì)有一個(gè)或幾個(gè)做市商為你背書(shū)，二來(lái)流動(dòng)性理論上會(huì)強(qiáng)于協(xié)議成交的。誠(chéng)然現(xiàn)在做市這個(gè)問(wèn)題上，新三板做市交易的公司會(huì)有一些問(wèn)題，隨著新三板制度的不斷完善，我想做市交易會(huì)優(yōu)于協(xié)議成交，這是沒(méi)有懸念的。在國(guó)外的資本市場(chǎng)，做市交易的公司，也會(huì)總體上強(qiáng)于協(xié)議成交的公司。目前做市交易的公司股價(jià)沒(méi)有得到更好的反應(yīng)，流動(dòng)性沒(méi)有理想中的加強(qiáng)，是由特定原因造成的，但不代表明天也會(huì)這樣。

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