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市值管理的手段和方法
導(dǎo)語(yǔ)：上市公司市值管理的有效實(shí)施，還需要形成多種風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者結(jié)構(gòu)，以及加快證券發(fā)行市場(chǎng)化；同時(shí)，逐步豐富企業(yè)融資產(chǎn)品，增強(qiáng)上市公司的融資選擇空間和企業(yè)融資市場(chǎng)的有效性。
市值管理的手段和方法
第一、理念的轉(zhuǎn)型。
把錯(cuò)誤的，甚至認(rèn)為市值管理就是投機(jī)炒作的方法的那種認(rèn)識(shí)要徹底的改正過(guò)來(lái)。實(shí)際上我認(rèn)為在上市公司中，市值管理應(yīng)該是董事會(huì)最重要的目標(biāo)，最重要的責(zé)任。那么，經(jīng)理層主要是負(fù)責(zé)利潤(rùn)的創(chuàng)造，董事會(huì)是如何將利潤(rùn)的創(chuàng)造轉(zhuǎn)變成市值的增長(zhǎng)，為此它就要進(jìn)行戰(zhàn)略的思考，包括它的融資工具的選擇，資本結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，投資者關(guān)系的維護(hù)，股東結(jié)構(gòu)的安排，包括管理層激勵(lì)機(jī)制的安排等等這些。
第二、要進(jìn)行制度的創(chuàng)新。
那么，制度的創(chuàng)新也包括很多層面，宏觀(guān)層面包括一系列圍繞著它的股權(quán)變動(dòng)所帶來(lái)的審批制度的一個(gè)創(chuàng)新。因?yàn)槭兄倒芾硭袃蓷l途徑，一條是自然的成長(zhǎng)，但是一般來(lái)說(shuō)，上市公司靠自然的成長(zhǎng)得到市值的增加是比較緩慢的，更重要的還是通過(guò)并購(gòu)重組來(lái)完成。
第三、很好的市場(chǎng)機(jī)制。
這個(gè)市場(chǎng)一定是一個(gè)良好的估值機(jī)制。整個(gè)的中國(guó)金融體系，實(shí)際上一個(gè)重大的缺陷，就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)缺乏定價(jià)的能力。我們這個(gè)金融體系應(yīng)該這么多年市場(chǎng)化的改革，但是缺乏定價(jià)的能力。如果這個(gè)東西不存在，炒股票一年掙了50%，你就成了巴菲特第二，炒虧了，就找政府，這個(gè)不行。信托現(xiàn)在的收益那么高，現(xiàn)在違約的找政府，政府就要擔(dān)保，為什么？因?yàn)槟銢](méi)有必要，因?yàn)槟隳昧?3%的收益，你應(yīng)該承擔(dān)13%的風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)中國(guó)金融體系缺乏風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力，如果缺乏風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，實(shí)際上這個(gè)市場(chǎng)的市值管理很難，我想這個(gè)也要進(jìn)行改造。
第四、我們需要一個(gè)協(xié)調(diào)的政策。
如果沒(méi)有一個(gè)協(xié)調(diào)的政策，是一個(gè)有缺陷的政策，或者不平衡的政策也很難做，目前中國(guó)的市場(chǎng)很多企業(yè)沒(méi)有一個(gè)良好的估值，是因?yàn)槲覀冋麄�(gè)政策不協(xié)調(diào)。一方面我們重啟IPO這沒(méi)有問(wèn)題，另一方面重啟IPO的政策不配套，和重啟IPO相配套的宏觀(guān)政策是要國(guó)家層面的配套，包括資金層面，資金沒(méi)有進(jìn)入，肯定這個(gè)市場(chǎng)不會(huì)有很好的估值能力，也很難進(jìn)行市值管理。所以，我們要對(duì)資金的進(jìn)入進(jìn)行大幅度的改革，這個(gè)就是要有一個(gè)協(xié)調(diào)的政策。
市值管理的手段和方法
1、這家公司的產(chǎn)業(yè)布局和性質(zhì)是怎樣的，是多元產(chǎn)業(yè)還是單一產(chǎn)業(yè)，是新興產(chǎn)業(yè)還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，是周期性產(chǎn)業(yè)還是非周期性產(chǎn)業(yè)，是政策支持性產(chǎn)業(yè)還是政策退出型產(chǎn)業(yè)等；
2、這家公司的商業(yè)模式是怎樣的，每家公司的商業(yè)模式是不一樣的，有的是B2B的，有的是B2C的，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的商業(yè)模式很多是“羊毛出在狗身上”，它的商業(yè)模式又不一樣。所以要搞清楚一家公司到底怎么掙錢(qián)；
3、核心能力是什么，每個(gè)公司的核心能力是不一樣的，可能是規(guī)模、營(yíng)銷(xiāo)、品牌、團(tuán)隊(duì)等，每個(gè)公司掙錢(qián)的那個(gè)核心的東西它是不一樣的；
4、企業(yè)家團(tuán)隊(duì)，在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，對(duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)家團(tuán)隊(duì)往往是影響一家公司能不能持續(xù)掙錢(qián)的核心要素，所以一個(gè)企業(yè)家團(tuán)隊(duì)是非常重要的；
5、是盈余管理，盈余管理和財(cái)務(wù)報(bào)表作假的差別在什么地方？財(cái)務(wù)報(bào)表作假顯然大家都很理解是什么概念，盈余管理是在符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的條件下對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行合法合規(guī)的調(diào)節(jié)，這叫盈余管理。
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