中小企業(yè)融資風險管理

　　導語：中小企業(yè)在我國經濟中占據很大的的比重，創(chuàng)造了大量的就業(yè)機會和技術創(chuàng)新成果，而且，中小企業(yè)文化及其培育出來的企業(yè)家精神和風險意識，已經成為現代文明和市場經濟的精髓。但是，中小企業(yè)的地位與其融資水平并不相稱。即便發(fā)達國家的中小企業(yè)在融資活動中由于自身資產性質、運行機制也受到諸多局限，從而存在不同程度的資金缺口。而在我國，中小企業(yè)除上述原因外，由于國內市場體系的不完善以及當前所處的特殊的經濟體制轉軌時期，將會面臨更為嚴重的融資困難，包括一些對其發(fā)展的歧視性政策和制度性障礙。因此，從風險理論的角度考察，中小企業(yè)融資過程中存在大量復雜多變的風險因素，中小企業(yè)在經營過程中必須進行有效的融資風險管理。

　 一、中小企業(yè)融資過程中的主要風險

　　進行融資風險管理之前，應該了解融資過程中存在的主要風險，只有這樣才能更好的進行融資風險管理(風控網)。任何融資行為都有可能帶來風險。中小企業(yè)也不例外，在融資過程中也可能面臨各種風險。中小企業(yè)的融資風險主要是指由于多種不確定因素的影響使其在融資過程中所遇到的風險。

　　(一)國家經濟政策所導致的融資風險

　　一般而言，由于中小企業(yè)生產經營極不穩(wěn)定，一國經濟金融政策的變化，都有可能對它的生產經營、市場環(huán)境和融資形勢產生一定的影響。如果中小企業(yè)不能根據國家經濟金融政策的變化做出敏銳的反應和及時調整，將會給中小企業(yè)的融資帶來一定的風險，進而影響到中小企業(yè)的發(fā)展。如國家的產業(yè)政策限制的行業(yè)，其直接融資和間接融資的風險都較大，如果企業(yè)經營得不到正常的資金供給，企業(yè)就難以為繼。又如，在貨幣政策緊縮時期，市場上資金的供應減少，受此影響，中小企業(yè)通過市場來籌集資金的`風險增大。要么籌集不到資金，要么融資成本提高、融資數量減少，直接影響了企業(yè)資金鏈連續(xù)性，并進一步增大了中小企業(yè)的經營風險，加大了融資風險管理的難度。

　　(二)經營的不穩(wěn)定性導致的融資風險

　　中小企業(yè)對外界經濟環(huán)境的依存性較大，因而中小企業(yè)除對國家產業(yè)政策和金融政策有著較強的敏感性外，國家經濟制度安排，宏微觀經濟環(huán)境的變化，行業(yè)競爭態(tài)勢的加劇，也將增大中小企業(yè)的經營風險，最終影響中小企業(yè)的經營和發(fā)展。那些經營不佳或銷售渠道不暢，或競爭實力不夠或難以實行多元化經營來分散風險的中小企業(yè)往往首先受到市場的沖擊。而經營風險的增大又使中小企業(yè)的經營穩(wěn)定性遭到破壞，進而更難滿足市場融資的條件，從而提高了融資風險管理難度。

　　(三)管理水平低下所導致的融資風險

　　管理水平低下主要表現在，中小企業(yè)的管理觀念落后，內部管理基礎工作缺乏和管理環(huán)節(jié)薄弱，人員素質普遍不高，對市場的潛在需求研究不夠，產品研制的技術力量有限，對市場的變化趨勢沒有預見性等。由于管理上的種種缺陷，致使中小企業(yè)的后勁不足，融資風險管理難度增加。高開業(yè)率和高廢業(yè)率是中小企業(yè)的主要特點，從而使得商業(yè)性金融機構非常謹慎。在我國，中小企業(yè)5年淘汰率近70%，約30%左右的小企業(yè)處于虧損狀態(tài)，僅有三成左右具有成長潛能，七成左右發(fā)展能力很弱，能夠生存十年以上的中小企業(yè)僅占1%.因此，中小企業(yè)無論是進行直接融資，還是間接融資，都會面臨諸多融資障礙，融資風險往往很大。

　　(四)信用危機所導致的融資風險

　　中小企業(yè)信用不足是一個普遍現象。有的中小企業(yè)會計信息不真實、財務做假賬、資本空殼、核算混亂，有的中小企業(yè)抽逃資金、拖欠賬款、惡意偷稅，這在一定程度上都影響了中小企業(yè)的形象。相對于大企業(yè)的很多信息的公開化和容易以極低的成本獲取，中小企業(yè)的信息基本上是內部化的、不透明的，銀行金融機構和其他投資者很難通過一般渠道獲得，因此，銀行要向中小企業(yè)提供貸款或投資人要向中小企業(yè)進行投資就不得不加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質量。這一方面加大了銀行或投資人貸款和投資成本，另一方面也給中小企業(yè)的融資帶來困難，中小企業(yè)的融資存在很大的不確定性。

　 二、中小企業(yè)融資風險識別

　　(一)融資風險“潛伏期”

　　識別融資風險“潛伏期”的警兆是指建立在大量資料分析基礎上的反映融資風險大小以及是否帶來財務危機的先兆。這個信息資料包括兩個方面：一是企業(yè)內部經營管理的信息;二是與企業(yè)相關聯(lián)的外部市場所處行業(yè)的信息。潛伏期的融資風險主要是企業(yè)對融資活動的控制風險，主要反映企業(yè)是否可以融到資和是否正確融資。

　　目前我國中小企業(yè)的融資方式中除了內源融資以外，在外源融資中，債權融資仍占主要地位，因此對其融資風險的預警中債權融資風險要特別關注。從融資的外部環(huán)境與內部控制角度綜合分析，將潛伏期警兆分為：外部融資市場的成熟度不高;融資主體自由度不高;不進行融資方式分析;不關注資金成本;融資活動不符合融資的優(yōu)序排列;企業(yè)同期平均資產收益率略低于債務資金成本率。

　　(二)融資風險“發(fā)作期”

　　識別“發(fā)作期”融資風險的警兆一般呈現出景氣警兆的特征，即反映財務景氣的程度和狀況。這可分為財務警兆與管理警兆兩方面：

　　1、財務警兆包括：(1)資不抵債，這意味著該企業(yè)面臨著嚴重的償債危機，有被清算重組、變賣資產的可能。(2)經營活動現金凈流量出現負數。這表明企業(yè)獲利能力的`原動力出現故障，沒有新經濟來源以抵消資金成本。(3)存在大額的逾期利潤。這表明股權融資面臨巨大風險，無法保障資本投入者的投資回報。(4)信用等級下降，這是償債能力下降的必然結果。(5)融資活動受到嚴重阻礙，面對好的項目，無法獲得外部資金支持。

　　2、經營管理警兆包括：(1)主營產品核心競爭力下降，屬夕陽產業(yè)產品，這表明企業(yè)的盈利嚴重下降，并且沒有發(fā)展前景。(2)管理混亂，人力資源短缺，這表明經營業(yè)務不景氣，難以得到內外部人員的認可。

　　(三)融資風險“惡化期”

　　識別惡化期的警兆表現是發(fā)作期的警兆未能得到控制，融資風險進一步轉化為企業(yè)財務危機或者財務危機的結果。其表現如下：

　　1、主要財務指標顯示財務狀況嚴重惡化。如資產負債率急劇上升，大大超過100%，凈資產收益率為負數等。

　　2、已經不具備償債能力，即不僅無法償還借款，并且得不到債權方的展期許可，很可能會被借款人接管企業(yè)或進行清算。

　　3、企業(yè)出現非季節(jié)性的異常的停工、停產現象，這是企業(yè)破產的先兆。

　 三、中小企業(yè)融資風險管理

　　(一)從財務分析入手，加強日常財務管理工作

　　中小企業(yè)限于其人員素質問題，財務分析的能力較差。因此，為加強融資風險管理，企業(yè)財務工作人員、資金運作人員就應加強日常財務分析。

　　1、資金周轉表分析法。為了提高企業(yè)的資金清償能力，就要保證企業(yè)有足夠的現金流。這一方法就是通過制訂“資金周轉表”使企業(yè)關注對資金周轉的計劃，經常檢查結轉下月額對總收入的比率、銷售額對付款票據兌現額的比率，短期內應負擔的融資成本以及考慮資金周轉等問題，促進企業(yè)融資風險管理，保證企業(yè)的資金清償能力，降低融資風險。

　　2、定期財務法。與企業(yè)融資風險有關的主要就是指杜邦財務分析法，這是一個經典且實用性很強的財務分析法。杜邦財務分析是一層進一層分析，適宜于由“癥狀”探尋“病根”的過程。一般而言，警情預報都是較綜合的指標，杜邦財務分析體系就是把這樣一項綜合指標發(fā)生升降的原因具體化，為采取措施指明方向。一般杜邦分析是以凈資產收益率為綜合指標進行層層分解，鑒于現金流量分析的重要性，還可以使用現金流量分析的“杜邦”系統(tǒng)。

　　(二)從企業(yè)管理入手，加強企業(yè)投資融資項目的審核與管理

　　1、進一步規(guī)范中小企業(yè)的融資風險管理工作，在設計組織結構時，既要職責明確，還要建立經濟業(yè)務處理的分工和審核制度，特別是嚴格規(guī)范財務工作體系。

　　2、對每一個資金運作項目都應有科學的嚴謹的可行性評價，不能盲目投資，也不能盲目融資，雖然中小企業(yè)融資困難是現狀，但具體到個別企業(yè)的融資風險管理部門應從個體實際出發(fā)，越是困難的企業(yè)面對融資時越要謹慎，關注融資成本、融資順序與融資方式。

　　3、加強企業(yè)信用管理，這是目前我國中小企業(yè)非常欠缺的方面，完善財務工作中對償債工作的監(jiān)督與控制，健全各類融資活動的后續(xù)跟蹤管理。

　　4、建立并實施融資風險預警管理機制。對于企業(yè)融資風險的預警過程中所涉及的信息的采集與整理、分析與加工等程序應該是時時進行的，因此要求企業(yè)具備一套比較完善融資風險管理機制，對于中小企業(yè)來說由于其人員不多，資金實力不雄厚，考慮到預警的成本問題完全可以不設專門的職能部門來執(zhí)行預警系統(tǒng)。只需企業(yè)在融資風險管理中賦予每一個員工實時收集信息、傳遞信息的.責任，然后由相關職能部門的人員兼任預警機構人員。

　　(三)從融資方式入手，加強企業(yè)發(fā)展各階段的融資渠道

　　在企業(yè)的不同發(fā)展階段，由于企業(yè)的財務狀況、生產能力、信用水平、社會認可的程度等不同，需要不同的金融市場來幫助企業(yè)融集資金。

　　1、在創(chuàng)業(yè)階段，在企業(yè)資金來源的問題上，科研人員、創(chuàng)業(yè)人員等私人資本的資金已經不夠，資金的需求逐漸轉向風險資本，此時，創(chuàng)業(yè)者也可能會請求銀行給予貸款，但可能性較小即使能得到此類貸款，也大都是短期借款，且數額不大，同時，此階段由于企業(yè)的獲利能力較差，如果所借得短期貸款過多，其負債率越高，利息負擔越重，資本結構就會越不合理，嚴重的可能產生財務危機。該階段需要的是長期資本，換言之，企業(yè)需將股權出售。所以創(chuàng)業(yè)企業(yè)的主要融資方式是股權融資，最優(yōu)融資策略是吸引風險投資。

　　2、在成長階段，這時由于中小企業(yè)已經度過生存難關企業(yè)的發(fā)展前景也已基本明朗，企業(yè)形象、產品品牌在社會上有一定的知名度和良好信譽，社會各界投資者對其投資已產生誘惑力。該階段的融資方式是內部融資、股權融資和債務融資相結合，此階段企業(yè)的成長資金來源主要是三個方面：自我積累、風險資本和借貸資金。

　　3、在成熟階段，企業(yè)的最優(yōu)融資策略是債務融資，此時，企業(yè)的資金來源主要是追求穩(wěn)健經營的銀行等金融機構的信貸資金，銀行等金融機構作為從事貨幣經營的特殊企業(yè)，需要擴大客戶群，為數眾多的中小企業(yè)，為銀行提供了廣闊的潛在市場，當中小企業(yè)進入成熟階段后，由于企業(yè)經營業(yè)績穩(wěn)定，資產收益率高，資產規(guī)模較大，可抵押的資產越來越多，此時，銀行也愿意為進入該階段的中小企業(yè)貸款。因此，該階段當企業(yè)的資金需求量較大時，銀行等金融機構的貸款成為企業(yè)資產的主要來源。

　　對于已經形成相當規(guī)模，具有一定核心競爭力的中小企業(yè)，也可以通過證券市場發(fā)行企業(yè)債券或可轉換債券、增發(fā)新股、新股配售等方式進行融資，完善融資風險管理體制。

【中小企業(yè)融資風險管理】相關文章：

風險管理心得12-09

風險管理基本流程12-16

風險管理方法09-21

企業(yè)風險管理的意義03-30

企業(yè)風險管理案例03-19

淺談企業(yè)風險管理07-28

企業(yè)匯率風險管理12-07

中小企業(yè)管理的技巧10-26

中小企業(yè)管理分類03-18

融資管理制度08-14