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如何投資指數(shù)基金
市場(chǎng)的指數(shù)基金越來(lái)越多，選擇指數(shù)基金的難度越來(lái)越大。那么，如何投資指數(shù)基金呢?下面就和jy135小編一起看看吧!
如何投資指數(shù)基金
約翰·博格爾是先鋒集團(tuán)(VanguardGroup)的創(chuàng)始人、前首席執(zhí)行官，被稱為指數(shù)基金教父。1974年，博格爾斷定并不存在能戰(zhàn)勝市場(chǎng)指數(shù)的基金，開始推行以指數(shù)為基準(zhǔn)進(jìn)行投資的原則，同年成立了先鋒指數(shù)基金。
“我們擁有很多消息，它們代表知識(shí)嗎?我表示懷疑。我們擁有很多消息，它們代表智慧嗎?我更無(wú)法想象。”先鋒基金從創(chuàng)立那天開始，就堅(jiān)守約翰·博格爾提出的投資理念，即無(wú)限接近市場(chǎng)，投資于大企業(yè)，接近市場(chǎng)指數(shù)運(yùn)作。
基金的選擇正因?yàn)槭袌?chǎng)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，變得更加復(fù)雜起來(lái)：關(guān)于基金的新名詞、新概念層出不窮;報(bào)章上關(guān)于基金業(yè)績(jī)和投資行為的分析連篇累牘;專業(yè)機(jī)構(gòu)的基金評(píng)級(jí)體系，除了美國(guó)晨星，國(guó)內(nèi)的研究機(jī)構(gòu)也已推出了若干套。但對(duì)于需要獨(dú)立、公正、科學(xué)信息，又缺乏專業(yè)知識(shí)和分別能力的普通投資者來(lái)說(shuō)，究竟該如何選擇呢?
"面對(duì)復(fù)雜，請(qǐng)回歸簡(jiǎn)單。"投資大師約翰·博格爾這樣說(shuō)。約翰·博格爾是全球最大兩家共同基金組織之一--先驅(qū)集團(tuán)的締造者，在共同基金領(lǐng)域，他的地位如同巴菲特在股票投資領(lǐng)域一樣名聲顯赫。
約翰·博格爾的忠告是，關(guān)于基金的種種信息，往往被那些看上去無(wú)所不知的人宣講，但無(wú)論獲得了什么信息，我們都必須牢記，自己處于一個(gè)不確定的金融環(huán)境中，我們應(yīng)該依靠的是常識(shí)性的原則。
選擇低成本基金
不同于目前國(guó)內(nèi)基金投資者看重預(yù)期收益的普遍思維，約翰·博格爾把投資成本放到了第一位。實(shí)際上，對(duì)于基金投資中低成本的重要性，巴菲特也非常重視，他在哈薩維1996年年報(bào)中寫道：成本確實(shí)很重要�；甬a(chǎn)生的成本，其中很大一部分支付給了基金管理人，隨著時(shí)間的推移，相當(dāng)于對(duì)投資者收益征了稅。
我們可以簡(jiǎn)單假設(shè)基金獲得了10%的絕對(duì)收益，目前基金市場(chǎng)平均費(fèi)用水平約為4%(包括申購(gòu)、贖回費(fèi)、管理費(fèi)等)，可見我們本應(yīng)獲得的收益早已經(jīng)被各種費(fèi)用吞噬了近一半。
對(duì)于控制基金投資成本，約翰·博格爾建議從兩方面考慮：
1、被動(dòng)型基金(指數(shù)基金)優(yōu)于主動(dòng)型基金。指數(shù)基金采用的是跟蹤某個(gè)標(biāo)的指數(shù)的被動(dòng)投資方式，研發(fā)費(fèi)用低(只投資標(biāo)的指數(shù)成份股，不必花費(fèi)過(guò)多的資金去進(jìn)行上市公司調(diào)研)，交易費(fèi)用少(跟蹤指數(shù)走勢(shì)，不像主動(dòng)投資型基金那樣頻繁進(jìn)出)。
2、主動(dòng)型基金中，低換手率的優(yōu)于高換手率的�；鹳I賣過(guò)程的交易成本，實(shí)際上被掩蓋了，但這些成本同樣吞噬著投資者的收益。約翰·博格爾建議說(shuō)，應(yīng)該選擇換手率較低的基金。"成本只有40個(gè)基點(diǎn)的基金，好比帆船比賽中對(duì)付每小時(shí)20海里的微風(fēng);有著150個(gè)基點(diǎn)費(fèi)用的高成本基金，則無(wú)異于與時(shí)速 130海里的臺(tái)風(fēng)抗衡。"
至于基金換手率問(wèn)題，目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有專業(yè)的分析，簡(jiǎn)單地說(shuō)，我們可以對(duì)比不同報(bào)告期的報(bào)表，通過(guò)觀察整體倉(cāng)位和主要持倉(cāng)品種的變動(dòng)，大體判斷手中基金的.風(fēng)格是持倉(cāng)相對(duì)穩(wěn)定還是頻繁買賣。
認(rèn)真考慮附加成本
約翰·博格爾提出的第二個(gè)建議，仍然與成本有關(guān)。很多投資者接觸并決定購(gòu)買基金，是通過(guò)媒體的介紹，或者是代銷機(jī)構(gòu)的推薦，這其中隱藏的附加成本，就是約翰·博格爾提醒投資者注意的問(wèn)題。
美國(guó)市場(chǎng)目前約有3000只沒(méi)有銷售傭金、無(wú)發(fā)行費(fèi)用的基金，約翰·博格爾認(rèn)為，對(duì)于那些具備一定分析能力的投資者，選擇這種基金是個(gè)可行的方案。在基金品種選擇正確的前提下，購(gòu)買無(wú)發(fā)行費(fèi)用的基金，就等于把成本占未來(lái)收益的比例下降到了最小
對(duì)于那些不具備獨(dú)立決策能力，需要提供投資建議的普通投資者，約翰·博格爾建議關(guān)注那些優(yōu)秀咨詢機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告。目前國(guó)內(nèi)銀河證券基金評(píng)價(jià)中心、中信證券基金研究中心、華夏證券研究所等都提供獨(dú)立第三方的基金分析，投資者可作為參考，但正如約翰·博格爾所說(shuō)，"我并不認(rèn)為有人能夠預(yù)先得知誰(shuí)將是業(yè)績(jī)最優(yōu)異的基金管理者。"
不要過(guò)高評(píng)價(jià)明星基金
明星基金是基金公司力捧的招牌，也是最被投資者看中的因素之一，不過(guò)約翰·博格爾對(duì)此并不十分在意，"或許業(yè)績(jī)記錄在評(píng)價(jià)純種馬速度時(shí)有用--當(dāng)然有時(shí)也會(huì)失效--但在估計(jì)資金管理者會(huì)如何運(yùn)營(yíng)時(shí)，卻往往容易出現(xiàn)誤導(dǎo)。"因?yàn)榧词褂腥四軌蝾A(yù)見市場(chǎng)未來(lái)的絕對(duì)收益，也不可能預(yù)測(cè)出個(gè)別基金相對(duì)于市場(chǎng)的收益，至多是預(yù)測(cè)出指數(shù)型基金的收益。
約翰·博格爾認(rèn)為，很有可能預(yù)測(cè)準(zhǔn)確的只有兩種情況：一是高成本基金的業(yè)績(jī)，通常劣于相應(yīng)的市場(chǎng)指數(shù);二是歷史業(yè)績(jī)顯著優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)收益的明星基金，會(huì)向市場(chǎng)平均值回歸，甚至低于后者。
目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，由于基金業(yè)歷史還比較短，尚無(wú)相應(yīng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但從美國(guó)市場(chǎng)看，從20世紀(jì)70年代到80年代，以及1987-1997年兩個(gè)時(shí)間段內(nèi)，業(yè)績(jī)處于市場(chǎng)前25%的基金，回歸到均值和均值以下的分別為97%和100%。
約翰·博格爾說(shuō)："基金行業(yè)非常清楚，幾乎所有的績(jī)優(yōu)者，終有一天會(huì)失去他們的優(yōu)勢(shì)�；鸢l(fā)起人堅(jiān)持花費(fèi)巨資對(duì)過(guò)去的業(yè)績(jī)廣為傳播，目的只有一個(gè)，就是吸引投資者的大量新資金。"
對(duì)于歷史業(yè)績(jī)的真正參考意義，約翰·博格爾認(rèn)為這些數(shù)據(jù)可以幫助投資者分析基金業(yè)績(jī)是否具有可持續(xù)性，比如在經(jīng)歷上漲和下跌的完整過(guò)程中，基金是否始終能保持良好業(yè)績(jī);在相同的經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境下，目標(biāo)基金是否顯著優(yōu)于其他同類型基金。
大的未必是好的
約翰·博格爾曾提到這樣一個(gè)例子：美國(guó)市場(chǎng)上某只成長(zhǎng)型中市值基金，由于業(yè)績(jī)出色吸引了大量的申購(gòu)份額，但其業(yè)績(jī)卻隨著基金份額的膨脹而不斷惡化。 1991-1995年，該基金在五年時(shí)間內(nèi)有四年的業(yè)績(jī)排名列行業(yè)第一梯隊(duì)，基金規(guī)模也從1200萬(wàn)美元增加到20億美元。從1996年開始的連續(xù)三年中，該基金規(guī)模最高達(dá)到了60億美元，但業(yè)績(jī)排名卻跌到了行業(yè)末尾。
約翰·博格爾提醒投資者注意，一只低換手率、申購(gòu)資金流入穩(wěn)定的基金，要比采用積極操作、基金份額變動(dòng)幅度大的基金更容易管理，因?yàn)楹笳咝枰宇l繁地交易。
約翰·博格爾說(shuō)，"太多的錢會(huì)損害投資效果。"原因一是規(guī)模提高了交易成本，而且規(guī)模越大，對(duì)所持有股票的價(jià)格影響也越大，這會(huì)在時(shí)間緊迫的交易中進(jìn)一步加劇股票價(jià)格波動(dòng);二是為了保持基金的流動(dòng)性和分散投資原則，大市值基金不得不以更小的集中度，持有更多數(shù)量的股票，而每一只持倉(cāng)品種所能提供的收益也更小;三是相對(duì)于小市值的基金，大市值基金對(duì)于流動(dòng)性要求更高，因此可以選擇的股票品種更加有限。
不要持有太多基金
國(guó)際著名基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)--美國(guó)晨星的一項(xiàng)調(diào)查顯示，隨機(jī)選取4-30只股票基金建立組合，并不能達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的效果。
約翰·博格爾說(shuō)，沒(méi)有必要持有超4-5只的股票基金，因?yàn)檫^(guò)度分散投資的效果類似一只指數(shù)型基金，但由于股票基金的高成本，最終的收益很可能低于指數(shù)。
分散持有不同風(fēng)格的股票基金，也未必是個(gè)明智選擇。約翰·博格爾認(rèn)為，假設(shè)建立由大市值混合型和小市值成長(zhǎng)型基金構(gòu)成的基金組合，這個(gè)組合將具有比市場(chǎng)更顯著的波動(dòng)性，這種比市場(chǎng)指數(shù)更具風(fēng)險(xiǎn)的組合沒(méi)有意義。單一持有大市值混合型基金的風(fēng)險(xiǎn)，比任何基金組合更低