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論資金時間價值在現(xiàn)代企業(yè)理財中的運用總結(jié)
摘要：資金時間價值作為衡量資金價值的手段，貫穿于整個現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理活動中，對企業(yè)理財具有強勁的作用。本文從資金時間價值的內(nèi)涵分析，介紹了企業(yè)面對的資金時間價值的風(fēng)險，闡述了資金時間價值在企業(yè)理財環(huán)節(jié)中的應(yīng)用。
關(guān)鍵詞：貨幣時間價值；企業(yè)理財；風(fēng)險分析
一、資金時間價值概述
1.資金時間價值含義。資金作為流通中的價值體現(xiàn)，主要通過周轉(zhuǎn)來滿足創(chuàng)造社會物質(zhì)財務(wù)需要的價值，貨幣時間價值是指資金在不同時期所反映的價值量的差額，指出貨幣在時間因素的作用下具有增值性的規(guī)律，是決定企業(yè)長期投資決策的一個重要條件，對現(xiàn)代公司理財起重要的作用。這意味著，在貨幣金額等值的情況下，不考慮風(fēng)險和通貨膨脹等因素，今天收到的資金一定比一年后收到的資金價值大。這就是貨幣的時間價值。
2.資金時間價值計算方法。資金時間價值的計算主要包括兩個方面，一是現(xiàn)值，二是終值。現(xiàn)值是指未來某時點的貨幣折算到現(xiàn)在的價值，終值是指現(xiàn)在時點的貨幣在未來某時點的價值。貨幣時間價值通常在沒有風(fēng)險，沒有通貨膨脹的條件下計算得出，是相對數(shù)，主要用社會平均資金利潤率表示。他是企業(yè)的最低利潤率，也是企業(yè)資金的最低成本率，主要把貨幣的資金通過計算。折算到同一時點，進行企業(yè)資金的價值比較。
用復(fù)利計算現(xiàn)值的計算公式如下：
現(xiàn)值＝終值*（1＋i）－n用復(fù)利計算終值的計算公式如下：
終值＝現(xiàn)值*（1+i）n
二、在資金時間價值下的企業(yè)風(fēng)險分析
1.投資收益不確定性。資金決策者對投資收益的未來估計作為預(yù)期收益，有一定的不確定性。實際投資收益有可能偏離預(yù)期投資收益，即有可能高于或者低于投資收益。當(dāng)實際投資收益低于預(yù)期投資收益，甚至為負(fù)數(shù)時，而投資者對投資收益率預(yù)期很高，并投入了大量的資金，這便形成了資金風(fēng)險損失。
2.投資活動具有周期性與時滯性。在投資活動實施過程中，具有一定的周期性，當(dāng)投資決策者沒有預(yù)先考慮到在實施周期中資金外部環(huán)境的變化時，便會引起巨大的投資風(fēng)險。如人民幣在國際上大幅度
增值，而國內(nèi)通貨膨脹很高的情況下，將直接影響進出口企業(yè)的經(jīng)營。對國外消費者來說，其進日成本增加，有可能直接減少對該產(chǎn)品的進口。對國內(nèi)進出口企業(yè)來說，經(jīng)營成本增加，營業(yè)額反而減少，引起企業(yè)經(jīng)營的惡化，甚至破產(chǎn)。另外投資活動還具有一定的時滯性，例如當(dāng)企業(yè)已經(jīng)察覺到投資風(fēng)險時，資金已經(jīng)投資不可逆轉(zhuǎn)，這也形成了投資風(fēng)險。
3.投資活動的投資測不準(zhǔn)性。資金投資風(fēng)險不僅表現(xiàn)在對預(yù)期投資收益的不確定性上，還表現(xiàn)在對該投資項目所欲投資量預(yù)測不準(zhǔn)，即投資項目所需試劑投資遠遠超過預(yù)期資金投資量。這會引起兩種錯誤的投資預(yù)期，一方面。對資金投資過低估計，夸大投資的預(yù)期效益。勢必會誤導(dǎo)資金決策者在項目上的錯誤決策；另一方面。對資金量預(yù)估較低，引起項目上資金短缺。嚴(yán)重的可能導(dǎo)致項目延期或者中止，這又會引起各種費用和成本的增加，造成惡性連鎖反應(yīng)。
三、資金時間價值在現(xiàn)代企業(yè)資金管理中的應(yīng)用
1.在企業(yè)投資活動中的應(yīng)用。企業(yè)投資活動中，需要考慮資金的時間價值影響，這包括資金量大小，資金投入時間長短，資金投資收益等問題，這就需要運用科學(xué)價值評判方法來確定。引入時間因素。在考慮時間價值的基礎(chǔ)上對項目可行性做出評價，如財務(wù)內(nèi)部收益率，財務(wù)凈現(xiàn)值，動態(tài)投資回收期等。財務(wù)凈現(xiàn)值的原理是：假設(shè)年末資金預(yù)期收益可以完全實現(xiàn)，那么把初始投入金額看成是按照一定利率借入的。當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時，說明該項目有利可圖，在償還借款本息之后。仍有盈余，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時，說明資金可償還本息，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時。表示資金投資成本高于資金收益額，企業(yè)項目虧損。通過這種資金價值評判，可以相對科學(xué)的對資金流和資金收入進行分析，對于傳統(tǒng)的不考慮資金時間價值，直接對資金收益進行疊加而導(dǎo)致過于樂觀的評判方法，有一定的修正作用。
2.在企業(yè)進行項目的盈虧平衡分析中的應(yīng)用。企業(yè)在進行項目評估時的基本方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法：
�、賰衄F(xiàn)值法。凈現(xiàn)值，是指特定項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。
凈現(xiàn)值NPV＝未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值－未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值
如果NPV>0.表明投資報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富。應(yīng)予采納。
如果NPV＝0，表明投資報酬率等于資本成本，不改變股東財富，沒有必要采納。
如果NPV<>
�、趦�(nèi)含報酬率法。內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。
內(nèi)含報酬率的計算，一般情況下需要采用逐步測試法，特殊情況下，可以直接利用年金現(xiàn)值表來確定。
未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值如果內(nèi)含報酬率>資本成本。應(yīng)予采納。
如果內(nèi)含報酬率≤資本成本，應(yīng)予放棄。
3.開展商品保本保利期管理。商品保本保利期管理是指通過計算，算出商品資金保本周期或天數(shù)。確定商品儲存的經(jīng)濟時間，將商品資金占用與時間聯(lián)系起來，當(dāng)商品儲存時間大于保本天數(shù)是。則相當(dāng)于耗盡了資金增值部分，發(fā)生虧損。
4.提高結(jié)算資金的時間價值。因為不同時點上的資金具有不同的價值，故加強結(jié)算資金管理，提高結(jié)算資金的貨幣時間價值非常重要，拖欠資金的行為與延期收回資金的行為在公司結(jié)算中損失了時間價值�？紤]資金的時間價值，將延期收回的資金折算成現(xiàn)值，與拖欠資金進行比較，來判斷在資金循環(huán)中受到的損失。
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