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2017理財必備基礎知識-資產(chǎn)管理是什么
投資理財需要掌握哪些基礎知識呢?下面小編為大家整理了關于理財?shù)南嚓P知識點,包括資產(chǎn)管理、私募資金、信托以及銀行產(chǎn)品的介紹,歡迎閱讀!
關于資產(chǎn)管理
資產(chǎn)管理”是一個比較大的概念,在中國現(xiàn)行法律體系下,接受監(jiān)管、具備合法開展資產(chǎn)管理資格的持牌機構(概括的說,這個牌照的價值就是“合法募錢的資格+合法運用的資格”,一個可以連接資產(chǎn)和貨幣的中間渠道)大概可以做如下劃分:
·銀監(jiān)會監(jiān)管:銀行(理財)、信托
·證監(jiān)會監(jiān)管:證券公司及子公司、基金公司及子公司、期貨公司及子公司、私募基金管理人
·保監(jiān)會監(jiān)管:險資資管
關于私募基金
有限合伙式的私募基金利用了合伙制度,依據(jù)合伙企業(yè)法開展業(yè)務,回避了“牌照”限制。通過LP出資認購合伙份額實現(xiàn)資金募集,通過合伙企業(yè)法確保了GP的管理資格和LP的有限責任,然后以合伙企業(yè)對外開展投資運作。
近年隨著私募業(yè)務規(guī)模的快速發(fā)展,私募業(yè)務也被納入了監(jiān)管體系。開展私募基金運作應當在基金業(yè)協(xié)會登記為私募基金管理人,并對基金的募集、信息披露、管理運作都有了明文的要求。私募基金的形式,除了傳統(tǒng)的合伙企業(yè)外,還有有限公司式(現(xiàn)實里比較少見)和契約基金式(沒有法律實體,通過合同構建一個獨立的財產(chǎn)集合)。需要注意的是,合伙式的基金除需遵守《合伙企業(yè)法外》,現(xiàn)在也需要遵守證監(jiān)會、基金業(yè)協(xié)會的相關規(guī)范。
關于銀行理財
銀行理財也是一種資產(chǎn)管理產(chǎn)品,但因為其投資者門檻較低、人數(shù)多、風險承擔能力弱,出于金融穩(wěn)定等考慮,對其投資限制比較嚴格,銀行理財甚至法律規(guī)定是可以保本的,具體要求可以看看《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》等規(guī)定及銀監(jiān)會的一些通知。理財資金量大、期限靈活、成本較低(銀行其實就是個大資金池),基于金融人士的不懈“創(chuàng)新”,理財資金常嵌套各種信托、資管產(chǎn)品規(guī)避限制和監(jiān)管而活躍在幕后。
按照現(xiàn)在中國一行三會分管的監(jiān)管體系,不同資產(chǎn)管理行業(yè)存在著松緊不同的監(jiān)管差異,也催生了監(jiān)管套利的空間。市面很多產(chǎn)品都是多層嵌套結構,一個項目做下來發(fā)現(xiàn)銀行、信托、子公司、券商等都參與其中也不奇怪。這是很有趣的情況,以后監(jiān)管或許會逐步統(tǒng)一(現(xiàn)在已有這個趨勢了),但不斷的探索創(chuàng)新,不同行業(yè)差異化競爭、協(xié)同化發(fā)展,也是金融行業(yè)活力不斷的原因之一。
關于信托
信托是一項源自國外的古老制度安排,創(chuàng)設了一種獨立的法律關系,核心是法律認可的財產(chǎn)獨立和破產(chǎn)隔離。
在我國,可以發(fā)行信托產(chǎn)品的,有且僅有68家持牌信托公司。信托產(chǎn)品按照委托人的人數(shù)可以分為單一信托(一個委托人)、集合信托計劃(兩個以上委托人);按照信托財產(chǎn)的類型,可以分為資金信托、財產(chǎn)信托、財產(chǎn)權信托等;按照投資領域,可以劃分為房地產(chǎn)類、基礎設施類、工商企業(yè)類、證券投資類等領域。
信托產(chǎn)品在我國依據(jù)的主要規(guī)范框架是《信托法》、《信托集合資金信托計劃管理辦法》、《信托公司管理辦法》及銀監(jiān)會的各類規(guī)范性文件、通知、窗口指導意見。信托產(chǎn)品需要遵守的人數(shù)限制、合格投資者標準、投資限制等不展開說了,比較多且雜。值得一提的是,雖然監(jiān)管嚴格,限制多多,但信托公司是具備發(fā)放貸款的資格的。
信托公司經(jīng)歷了多次清理,到現(xiàn)在只有68家(其實銀監(jiān)會名單上的牌照我記得是71家,還有三塊牌照躺著等待買家吧~),大多是政府、央企、國企控股,股東背景和實力普遍比較強。隨著《信托法》頒布,新的信托框架搭建完畢,且借著房地產(chǎn)的十年火爆、08年的四萬億等我國經(jīng)濟高速發(fā)展的契機,信托的資產(chǎn)管理規(guī)模幾何式上漲,截至2016年2季度末,信托資產(chǎn)管理規(guī)模已達到172851.66億元,是我國第二大金融行業(yè)(老大哥是銀行)。
關于資管計劃
券商、基金、期貨的資管子公司及保險資管公司所發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品叫做“資產(chǎn)管理計劃”,和信托的架構類似,都是一邊連接合格投資者募集資金,一邊將匯集的資金運用投資出去。證監(jiān)轄下三類公司的子公司都有各自的監(jiān)管體系和規(guī)范要求,和信托一樣,都對投資者人數(shù)、合格投資者標準、投資范圍等有所限制。
從法律關系上講,我個人認為資管計劃還是有別于信托,屬于委托關系。但是相關法規(guī)也規(guī)定了破產(chǎn)隔離等內(nèi)容,包括協(xié)會的一些文件甚至將契約式基金直接寫明屬于信托關系,我個人認為是有待商榷的。
值得一提的基金專戶子公司,這是12年證監(jiān)會所新設的一個牌照。在最初的幾年行業(yè)號稱“萬能牌照”,在資金安排(比如投資者人數(shù)、結構化的杠桿比)、投資運用(除了不能直接放貸款外基本沒有限制)上極為靈活,也不用計提風險資本等,所以搶走了大量原來信托、券商的通道業(yè)務,僅用了幾年時間,截至2016年2季度,基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務規(guī)模已達到16.47萬億元,比肩信托,還是很可怕的。
不過隨著股災和實際經(jīng)濟下行壓力大、國家樹立的去杠桿要求,從14年底開始陸續(xù)出臺了諸如八條底線等一系列規(guī)則,證監(jiān)體系下的資管機構業(yè)務開展都受到了很大的限制,資金池不得開展、結構化產(chǎn)品杠桿比大降、產(chǎn)品推介的規(guī)范、投資者人數(shù)、投資顧問等都有嚴格規(guī)范,基金子公司也很快會開始計提風險資本。對證監(jiān)的監(jiān)管水平我不做評價,但證監(jiān)體系的資管公司無疑將進入第一個優(yōu)勝劣汰的艱苦階段。特別一點的是券商和基金子公司具備發(fā)行資產(chǎn)專項計劃做資產(chǎn)證券化業(yè)務的資格,信托也可以直接實現(xiàn)類似的結構(尤其針對一些不太符合負面清單的資產(chǎn)),我們一般稱為私募ABS,沒法在交易所掛牌交易。
險資資管因為其資金來源的特殊性,出于安全考慮,對其投資限制自始就十分嚴格,包括合作機構的準入條件、投資領域的限制要求等。
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