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「信托理財(cái)」信托公司如何做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)
信托理財(cái)中，如何通過(guò)定價(jià)將業(yè)務(wù)管理有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，是業(yè)內(nèi)有識(shí)之士一直在持續(xù)關(guān)注的問(wèn)題，但這個(gè)問(wèn)題遲遲無(wú)法破題的關(guān)鍵在于剛性?xún)陡秱蚊}的存在。在伴隨著信托保障基金等一系列新的監(jiān)管政策出臺(tái)，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)也將會(huì)成為信托公司的一個(gè)重要新課題。那么如何做好信托的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)呢?下面和小編一起看看吧!
一、信托公司業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀--風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)1.0版本
1、基于資金端成本所形成的定價(jià)機(jī)制
在集合類(lèi)信托計(jì)劃的實(shí)操層面，銀行主導(dǎo)項(xiàng)目和資金，獲得財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)和代銷(xiāo)費(fèi)，信托公司充當(dāng)“通道”的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，信托公司沒(méi)有議價(jià)能力，產(chǎn)品定價(jià)安排全由商業(yè)銀行主導(dǎo)。這種模式的弊端也是顯而易見(jiàn)的，那就是商業(yè)銀行在進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)時(shí)更多是銷(xiāo)售導(dǎo)向，在談判中注重代理銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)的多寡，至于融資成本是否和交易對(duì)手和項(xiàng)目的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)相匹配，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)缺乏一個(gè)系統(tǒng)性的管理和判斷。
2、基于公開(kāi)評(píng)級(jí)和保險(xiǎn)公司內(nèi)部評(píng)級(jí)所形成的定價(jià)機(jī)制
在2012年底保監(jiān)會(huì)放開(kāi)保險(xiǎn)資金投資信托以后，保監(jiān)會(huì)和保險(xiǎn)公司對(duì)于信托產(chǎn)品的管理要求也在影響著信保合作的發(fā)展，保險(xiǎn)公司會(huì)結(jié)合融資主體的外部評(píng)級(jí)以及保險(xiǎn)公司內(nèi)評(píng)部門(mén)給出的評(píng)級(jí)結(jié)果，對(duì)其購(gòu)買(mǎi)的信托計(jì)劃進(jìn)行收益率的要求。這種模式較多的參考了外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果，在風(fēng)險(xiǎn)把控的角度上更具量化和可操作性，具有更強(qiáng)的合理性。但事實(shí)上境內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果在操作上依然流于形式，這種定價(jià)原則依然同理論上的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)存在著較大的距離。
二、信托公司風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的未來(lái)--風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)2.0版本
1、信托公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的障礙
(1)、市場(chǎng)信息并不充分。
在金融創(chuàng)新的背景下，表外業(yè)務(wù)在債務(wù)融資中占比越來(lái)越大，融資市場(chǎng)被各種管理半徑和技術(shù)手段分割為若干非連續(xù)的狀態(tài)，而表外業(yè)務(wù)的不公開(kāi)性，會(huì)使得融資主體的表相成本存在失真的問(wèn)題，無(wú)從判斷其真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)反饋，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)就會(huì)失效。
(2)、資金端價(jià)格存在扭曲
信托公司目前的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制較多來(lái)自資金渠道的倒逼，信托公司缺乏對(duì)項(xiàng)目的主動(dòng)把握，也缺乏對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的主動(dòng)管理，這就使得強(qiáng)勢(shì)資金端的一些定價(jià)錯(cuò)誤直接傳導(dǎo)至信托公司。
(3)、外部評(píng)級(jí)流于形式
在境內(nèi)評(píng)級(jí)公司依然問(wèn)題多多，評(píng)級(jí)結(jié)果大多流于形式。評(píng)級(jí)方法較多關(guān)注股東背景、資產(chǎn)規(guī)模等資產(chǎn)性硬指標(biāo)，對(duì)于業(yè)務(wù)模式、現(xiàn)金流創(chuàng)造等企業(yè)內(nèi)生造血機(jī)制重視不夠，造成大量獲得高評(píng)級(jí)的公司均為央企國(guó)企以及平臺(tái)公司;其次是除了外部評(píng)級(jí)在AAA以外的企業(yè)，評(píng)級(jí)結(jié)果區(qū)隔度小，評(píng)級(jí)結(jié)果反應(yīng)速度慢，評(píng)級(jí)結(jié)構(gòu)可信度低。筆者以為這和評(píng)級(jí)公司融資人付費(fèi)有很大關(guān)系，評(píng)級(jí)公司為了獲取更多業(yè)務(wù)，在評(píng)級(jí)規(guī)則的范圍也會(huì)盡可能提升評(píng)級(jí)結(jié)果;相反地，當(dāng)評(píng)級(jí)對(duì)象出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，評(píng)級(jí)公司進(jìn)行評(píng)級(jí)結(jié)果的調(diào)整也會(huì)參考其他同業(yè)的態(tài)度，不會(huì)及時(shí)快速地調(diào)整評(píng)級(jí)結(jié)果，造成評(píng)級(jí)結(jié)果反應(yīng)滯后、失真。
2、信托公司如何做好真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)
(1)、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的前提--資金到位的及時(shí)性--豐富信托公司的資金渠道來(lái)源，強(qiáng)化信托公司在銷(xiāo)售端的議價(jià)能力
在信托公司一線(xiàn)的項(xiàng)目經(jīng)理最深有感觸的一定是，資金到位的能力決定了項(xiàng)目的成敗，從這個(gè)角度來(lái)看，加強(qiáng)信托公司的資金渠道建設(shè)，形成高凈值客戶(hù)直銷(xiāo)、渠道分銷(xiāo)(以銀行代銷(xiāo)為主)、非銀行機(jī)構(gòu)客戶(hù)直銷(xiāo)、銀行理財(cái)資金對(duì)接以及資金池等多維度渠道建設(shè)是信托公司的必要之舉。
(2)、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的技術(shù)基礎(chǔ)--構(gòu)建一組可跟蹤的信用評(píng)級(jí)體系，兼具定性和定量
在資金可控的情況下，就需要信托公司加強(qiáng)自身的內(nèi)功修煉，在公司內(nèi)部建立獨(dú)立的信用評(píng)級(jí)部門(mén)，通過(guò)客觀的方法量化評(píng)價(jià)交易對(duì)手，提高自己的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)判斷能力。
(3)、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制的落地--將風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)內(nèi)嵌于凈資本管理和內(nèi)部考核計(jì)價(jià)
真正的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)需要在傳統(tǒng)的考核上更進(jìn)一步，將融資定價(jià)、信托公司利潤(rùn)、凈資本管理、部門(mén)考核以及業(yè)績(jī)考核全部打通，以風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)為基礎(chǔ)，刻畫(huà)出0和1之間的細(xì)微變化，擯棄那種是或不是的拍腦袋做法。
(4)、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的精神--風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)具備獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判能力，而不只是管理層的傳聲筒
筆者愚見(jiàn)，以為信托公司內(nèi)部管理不規(guī)范的最突出表現(xiàn)就是風(fēng)控不具備真實(shí)的獨(dú)立性。連一個(gè)項(xiàng)目過(guò)會(huì)與否都不能獨(dú)立的客觀判斷，我們又如何能夠指望其在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)上做出更多有建設(shè)性的建議呢?在行業(yè)轉(zhuǎn)型風(fēng)雨欲來(lái)的背景下，信托公司需要的是打基礎(chǔ)，做好一家正常公司該做的事情，所謂麻雀雖小五臟俱全，規(guī)模雖然及不上于動(dòng)輒上萬(wàn)人的商業(yè)銀行，但信托公司幾百人的隊(duì)伍也要把后臺(tái)管理做細(xì)。
(5)、對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的態(tài)度--時(shí)不我待，主動(dòng)參與市場(chǎng)、與市場(chǎng)充分交互、以親身經(jīng)歷為基礎(chǔ)才能做好真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)
樂(lè)觀來(lái)說(shuō)，在違約率回歸到正常水平、債務(wù)融資市場(chǎng)趨于理性的時(shí)候，真正能夠在這個(gè)市場(chǎng)中生存的是具有最強(qiáng)定價(jià)能力的金融機(jī)構(gòu)，他們勤奮地發(fā)現(xiàn)這個(gè)市場(chǎng)定價(jià)的錯(cuò)誤，并從中獲取最大的利益，并不斷壯大自己，這才是資產(chǎn)管理公司存在的根本，對(duì)于信托公司更是如此。但如果現(xiàn)在信托公司還在戀戀不舍地糾結(jié)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)時(shí)，而不敢真實(shí)的承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，那在未來(lái)的行業(yè)生存名單中一定沒(méi)有他。愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)才有風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)才需要風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)才有價(jià)值、才有收益、才有未來(lái)的發(fā)展;金融的實(shí)質(zhì)在于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)管理亦不例外啊!
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