怎樣看待急跌后的三星k線

　　昨日滬深大盤繼續(xù)縮量震蕩探底反復(fù)，盤中一度震蕩欲上但都是無量而歸，個(gè)股殺跌有所減緩，僅部分農(nóng)業(yè)股、煤炭股、交通運(yùn)輸股等表現(xiàn)較為抗跌，但也很可能是曇花一現(xiàn)。而傳媒股、奧運(yùn)題材股、金融股等進(jìn)一步反復(fù)回落，市場(chǎng)成交低迷，觀望心態(tài)依然濃厚。尤其是上證指數(shù)下跌態(tài)勢(shì)非常明顯的2根大陰線后，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)交易日收出小陰小陽十字星體的K線圖表形態(tài)，在技術(shù)上是值得我們來好好研究，究竟是在超跌后營造短線的反彈開始？還是即使出現(xiàn)抵抗性反彈也于事無補(bǔ)，在糾正反彈后仍將向下呢？我們可以通過市場(chǎng)的內(nèi)因和外因來綜合衡量在新低后出現(xiàn)的3個(gè)交易日的十字星體的具體技術(shù)含義。

　　外因一： CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期 市場(chǎng)有所回暖

　　作為CPI的前奏，國家統(tǒng)計(jì)局本周公布了7月份的PPI數(shù)據(jù)。雖然此前專家都預(yù)計(jì)PPI還會(huì)繼續(xù)保持高速增長，但是，仍然被這個(gè)數(shù)據(jù)嚇了一跳：7月份中國工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比上漲10%，漲幅比上月提高1.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)自1996年以來的12年新高，并且是連續(xù)第7個(gè)月創(chuàng)出近3年來新高。筆者分析認(rèn)為，奧運(yùn)因素對(duì)本月PPI數(shù)據(jù)影響較小。導(dǎo)致本輪PPI持續(xù)高漲的最根本因素是資源供給與需求之間的矛盾。由于PPI與CPI數(shù)據(jù)之間的弱傳導(dǎo)性，PPI的繼續(xù)走高應(yīng)該不會(huì)改變CPI逐級(jí)回落的趨勢(shì)。結(jié)合在暴跌破位后公布的CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)進(jìn)一步回落的信息，讓市場(chǎng)短期受到了心理刺激，因?yàn)?月CPI數(shù)據(jù)為6.3%，這無疑會(huì)緩解A股市場(chǎng)各路資金對(duì)未來進(jìn)一步宏觀調(diào)控政策的擔(dān)憂，故有部分資金有了抄底的沖動(dòng)。使得盤面產(chǎn)生了連續(xù)多空平衡的典型的星體技術(shù)標(biāo)志，但關(guān)鍵還是要看后市量能的進(jìn)一步變化。

　　外因二： 社�；�金欲抄底 新增資金有望入市

　　據(jù)上報(bào)道，就在投資者經(jīng)受A股調(diào)整之痛時(shí)，全國社保基金卻悄然出現(xiàn)在A股新增開戶名單上。中登公司公布的最新數(shù)據(jù)顯示，有24個(gè)社�；�金賬戶在今年7月份完成A股開戶，這也是去年10月份以來，社�；�金首次出現(xiàn)在A股賬戶新增名單中。社�；�金歷來被認(rèn)為是最穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者，在市場(chǎng)非理性下跌，A股估值優(yōu)勢(shì)漸顯的背景下，新增資金可能會(huì)伴隨社�；�金開始入場(chǎng)。投資者心態(tài)可能在逐漸地恢復(fù)中，這點(diǎn)也是形成明顯連續(xù)多空平衡的3個(gè)K線星體的重要的一個(gè)因素。

　　內(nèi)因：估值跌至底部 回抽行情具備條件

　　經(jīng)過前期的持續(xù)2個(gè)交易日的下跌后，A股的平均市盈率已基本和國際接軌。據(jù)滬深證券交易所披露的信息，截至8月14日，滬市A股平均市盈率為18.93倍，深市A股平均市盈率為21.09倍。

　　滬深300指數(shù)的平均市盈率更低。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至8月14日，滬深300指數(shù)的平均市盈率為15.27倍，平均市凈率為2.53倍;其中，金融地產(chǎn)行業(yè)的平均市盈率為12.04倍，平均市凈率為1.98倍。

　　根據(jù)國元證券研究中心提供數(shù)據(jù)來看，國際成熟市場(chǎng)的平均市盈率水平并不比A股低。美國三大指數(shù)中，道瓊斯工業(yè)指數(shù)的平均市盈率為17.72倍，納斯達(dá)克指數(shù)平均市盈率為20.88倍，標(biāo)普500指數(shù)平均市盈率為15.5倍。香港恒生指數(shù)的平均市盈率為13.24倍，國企指數(shù)的平均市盈率為15.11倍。日經(jīng)指數(shù)的平均市盈率為16.06倍，印度孟買交易所Sensex指數(shù)平均市盈率為16.3倍。上述指數(shù)的市盈率水平與滬深A(yù)股基本相當(dāng)。當(dāng)然，歐洲股市的市盈率還是普遍較低。

　　所以筆者進(jìn)一步認(rèn)為，滬市的平均靜態(tài)市盈率更進(jìn)一步跌至18.62倍，明顯低于2005年6月上證綜指跌破千點(diǎn)時(shí)的水平（當(dāng)時(shí)深滬兩市平均PE為19.96倍），為最近十年間的最低估值水平。這可能意味著A股市場(chǎng)將會(huì)短線存在觸底反彈的要求。所以，近期盤面連續(xù)出現(xiàn)了3根陽星抵抗的走勢(shì)的技術(shù)圖表形態(tài)就是一個(gè)真實(shí)的寫照，鑒于目前資本市場(chǎng)流動(dòng)性依然充裕，A股市場(chǎng)的持續(xù)超跌仍對(duì)場(chǎng)外資金構(gòu)成刺激;而本周公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，可能對(duì)場(chǎng)外觀望的資金構(gòu)成短線的積極信號(hào)。

　　走勢(shì)分析：或進(jìn)入下一個(gè)箱體運(yùn)行

　　連續(xù)的3根星線圖表就很能體現(xiàn)出近期市場(chǎng)做空動(dòng)能有所減弱，但成交量的不放大也說明投資者的觀望情緒卻越加濃厚，筆者統(tǒng)計(jì)近3天的星線對(duì)應(yīng)的兩市成交量總和在500至700億之間，而這對(duì)于一個(gè)近16萬億流通市值的A股市場(chǎng)，簡(jiǎn)直就是杯水車薪。不過，在目前這種由于流動(dòng)性缺失而導(dǎo)致的持續(xù)探底的行情中，往往也是選擇股票的良好時(shí)機(jī)。之所以資金不敢貿(mào)然的入市 ，可能是擔(dān)心PPI數(shù)據(jù)的進(jìn)一步高企將抑制著機(jī)構(gòu)資金對(duì)三季度乃至四季度上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L，這可能也是成交量并未迅速放大的原因。而從以往走勢(shì)來看，缺乏成交量配合的群體小陽星的K線組合很難成為真正意義上的底部信號(hào)，也可能是個(gè)技術(shù)性質(zhì)的回抽行情。從技術(shù)上看，由于前期奧運(yùn)期間股指運(yùn)行箱體的區(qū)間幅度約為320點(diǎn)，后市如果沒有新的外力干擾，短線的反抽后股指將進(jìn)入一個(gè)新的區(qū)間整理，這個(gè)區(qū)間的高度也很可能是320點(diǎn)。這樣看，未來一段時(shí)間大盤將會(huì)在2280點(diǎn)到2600點(diǎn)的區(qū)間來磨出市場(chǎng)的真實(shí)底部。所以，筆者最后推測(cè)大盤短線雖有機(jī)會(huì)出現(xiàn)糾錯(cuò)的反彈回抽走勢(shì)，但后續(xù)如沒有成交量能的有效補(bǔ)充，接下來的股指可能仍將進(jìn)入一個(gè)新的箱體運(yùn)行。

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